Anthropic avanza hacia los mercados públicos con pasos medidos y mucha atención a su arquitectura de gobernanza, marcando una hoja de ruta que podría desembocar en una OPI a principios de 2026 si las condiciones de mercado lo permiten. La compañía responsable de la familia de modelos Claude ha activado en el último trimestre un playbook completo de preparación para la oferta pública: asesoría legal de primer nivel, controles contables más estrictos y marcos de gestión de riesgos adaptados a la complejidad del desarrollo de modelos de frontera. Aunque todavía no se ha presentado un formulario S-1, el horizonte de preparación de 12 a 18 meses hace realista una ventana de salida a bolsa en 2026.

El elemento distintivo de Anthropic es su estructura corporativa diseñada para asegurar la misión a largo plazo. Opera como Public Benefit Corporation y su Long-Term Benefit Trust LTBT posee una clase especial de acciones con derechos crecientes para elegir la junta. Con el tiempo el LTBT podrá elegir la mayoría de los directores, entregando a un órgano independiente de expertos técnicos y de seguridad una supervisión significativa sobre decisiones estratégicas. Frente a las clásicas estructuras dual class que retienen el control con los fundadores, el modelo de Anthropic funciona casi invertido: la autoridad a largo plazo se cede a un custodio de la misión. Para los inversores esto implica comprar en una estructura donde la seguridad, la fiabilidad y la escala responsable están institucionalizadas.

La reacción del mercado dependerá de la claridad con que Anthropic articule la coincidencia entre estabilidad de misión y creación de valor para los accionistas en el S-1. Algunos fondos verán el LTBT como un freno al cortoplacismo, especialmente crítico en un sector donde los fallos tienen consecuencias amplificadas. Otros pueden interpretar la menor influencia de voto como un descuento de gobernanza. La comunicación sobre cómo se alinean incentivos será clave para la recepción pública.

En cuanto a la estructura de la oferta, lo más probable es que se coloque una sola clase de acciones comunes para el público, mientras el LTBT retiene sus acciones Clase T y derechos de supervisión a largo plazo. El cap table se simplifica por la ausencia de una estructura dual de fundadores, aunque el centro de gravedad del control resulta inusual. Ya han comenzado conversaciones con bancos, y un sindicato de primer nivel formado por firmas como Goldman Sachs, Morgan Stanley o J.P. Morgan sería el encuadre lógico por escala y complejidad.

En términos financieros Anthropic crece a un ritmo notable incluso dentro de la carrera por modelos de frontera. Tras una Serie F sobresuscrita en septiembre de 2025 la valoración privada rondó entre 170 y 183 mil millones de dólares y se negocian rondas adicionales con estimaciones que podrían superar los 300 mil millones. Solo OpenAI aparece por delante en capitalización privada. La aceleración de ingresos es llamativa: la run rate apunta a aproximadamente 9 mil millones de dólares a finales de 2025, frente a los 5 mil millones de meses anteriores. El motor es la demanda empresarial, con más de 300 mil clientes empresariales usando productos basados en Claude y cerca del 80 por ciento de los ingresos provenientes de APIs empresariales y soluciones a medida. Las proyecciones internas para 2026 sitúan un caso base en 20 mil millones y un escenario optimista en 26 mil millones, impulsado por una integración masiva en herramientas de desarrollo, flujos de trabajo de inteligencia documental y afinamientos sectoriales. Claude Code se aproxima a 1 mil millones de dólares de ingresos anualizados por sí solo.

Entrenar modelos de frontera sigue siendo una de las actividades tecnológicas más intensivas en capital. Ciclos de entrenamiento punteros pueden costar miles de millones por ejecución, y Anthropic ha reforzado reservas financieras mediante rondas de equity y una línea de crédito de 2.5 mil millones de dólares para liquidez. También ha asumido costes legales relevantes, incluyendo un acuerdo de 1.5 mil millones para resolver una demanda colectiva por derechos de autor, lo que subraya los retos regulatorios y legales que enfrentan las compañías generativas conforme las prácticas de entrenamiento reciben mayor escrutinio. Los modelos financieros apuntan a ambiciosas metas: alrededor de 70 mil millones de ingresos y 17 mil millones de flujo de caja para 2028, cifras que exigirán inversión sostenida en clusters de cómputo, adquisición de datos e investigación en seguridad.

En el mapa competitivo, Anthropic se sitúa entre los desarrolladores de modelos de frontera más capitalizados, junto a rivales como OpenAI y xAI. El mercado parece creer que pueden coexistir varios proveedores de modelos de base, especialmente aquellos que ganen confianza empresarial mediante garantías de seguridad, cumplimiento y rendimiento predecible. Si OpenAI finalmente saliera con su propia salida a bolsa en 2026, podríamos presenciar una de las secuencias de OPI más importantes en la historia de la IA.

La importancia estratégica de una OPI de Anthropic va más allá del capital. Llegaría en un momento en que los reguladores endurecen el escrutinio del riesgo de modelos, las empresas migran de la experimentación al despliegue a escala y los costes de entrenamiento continúan creciendo. Una salida a bolsa exitosa dotaría a Anthropic de recursos para competir en cómputo, investigación en seguridad y expansión global, y convertiría el movimiento de seguridad en IA en una fuerza visible en los mercados públicos. Su diseño de gobernanza basado en el LTBT será la prueba de fuego para saber si las estructuras de alineación de misión resisten la presión de los mercados de capitales.

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En resumen, la ruta de Anthropic hacia una OPI en 2026 supone un experimento institucional sobre cómo preservar la misión de seguridad en IA dentro de la disciplina de los mercados públicos. Para las empresas que operan en este ecosistema, contar con proveedores capaces de entregar software a medida, soluciones de inteligencia artificial, ciberseguridad y servicios cloud es hoy una ventaja competitiva crítica. En Q2BSTUDIO acompañamos esa transición con soluciones integrales que abarcan desde la automatización de procesos hasta la analítica empresarial con Power BI, permitiendo a las organizaciones adoptar agentes IA y modelos avanzados con confianza y control.